דמי ניהול: כמה אתה משלם על החיסכון שלך?

לפני שממשיכים הפוסט נשען על פרק 3, "ריבית דריבית: למה כל שנה שמחכים עולה לך כסף?". שם הסברתי איך הכסף גדל עם השנים. דמי ניהול עובדים באותה שיטה, רק בכיוון ההפוך.

שני סוגים של דמי ניהול

בקרן פנסיה יש שני רכיבים, ושניהם כתובים באחוזים.

דמי ניהול מההפקדה נגבים מכל הפקדה שנכנסת לקרן. אם נכנסים 1,000 שקל ודמי הניהול מההפקדה הם 2%, להמחשה, 20 שקל הולכים לקרן ו-980 נכנסים לחיסכון.

דמי ניהול מהצבירה נגבים מכל הכסף שכבר נצבר בקרן, כשיעור שנתי. בדמי ניהול של 0.5% מהצבירה, להמחשה, על 50,000 שקל משלמים 250 שקל בשנה, על 200,000 משלמים 1,000, ועל 500,000 משלמים 2,500. האחוז זהה, אבל ככל שהחיסכון גדל, גם התשלום בשקלים גדל.

למה אחוז קטן הופך לסכום גדול

כל שקל שנגבה מהצבירה היום לא ירוויח בשנים הבאות. זו ריבית דריבית בכיוון ההפוך. בדוגמה להמחשה, 200,000 שקל בקרן, 30 שנה, תשואה של 4% בשנה ובלי הפקדות נוספות: בדמי ניהול של 0.2% מהצבירה יהיו בסוף כ-611,000 שקל, וב-0.5% כ-558,000. הפרש של כ-53,000 שקל, בגלל 0.3% בשנה. בלי דמי ניהול בכלל, אותו סכום היה מגיע לכ-649,000 שקל, כך שדמי ניהול של 0.5% עולים בדוגמה הזאת כ-91,000 שקל.

בעמוד הפרק יש מחשבון שבו אפשר לשנות את הסכום, את מספר השנים ואת שיעור דמי הניהול מהצבירה, ולראות כמה הם עולים לך. המחשבון מניח תשואה קבועה של 4% בשנה ובלי הפקדות נוספות, ולכן הוא להמחשה בלבד.

איפה רואים את דמי הניהול שלך

בדוח השנתי של הקרן יש שתי שורות של אחוזים: דמי ניהול מההפקדה, ודמי ניהול מהחיסכון (בדוח קוראים לצבירה "חיסכון"). בדרך כלל יש גם שורה בשקלים שמראה כמה דמי ניהול נגבו ממך בשנה. בדוגמה להמחשה, מי שמפקיד 2,220 שקל בחודש ומשלם 1% מההפקדה ו-0.2% מהחיסכון, על יתרה ממוצעת של 180,000 שקל, משלם כ-626 שקל בשנה: כ-266 מההפקדות ו-360 מהצבירה.

אם יש לך כמה קופות, הר הכסף של משרד האוצר מראה איפה יש לך חיסכון (פרק 42), והמסלקה הפנסיונית מראה לכל קופה יתרות, הפקדות ודמי ניהול (פרק 43).

התקרות בחוק

תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012, קובעות כמה מותר לגבות לכל היותר. נכון לאוקטובר 2026:

• קרן פנסיה חדשה מקיפה: עד 6% מההפקדות ועד 0.5% בשנה מהצבירה. למי שהתחיל לקבל קצבת זקנה מפברואר 2022: עד 0.3% בשנה.
• קופת גמל וביטוח מנהלים (תוכניות מ-2013 ואילך): עד 4% מההפקדות ועד 1.05% בשנה מהצבירה.
• קרן השתלמות: עד 2% בשנה מהצבירה, בלי דמי ניהול מההפקדה.

התקרות לא חלות על פוליסות ביטוח מנהלים ישנות שנפתחו לפני 2013. אם קרן גובה יותר מהתקרה, אפשר להגיש תלונה לרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון.

הוצאות ניהול השקעות: דמי הניהול העקיפים

מעבר לדמי הניהול, הקרן גובה מהנכסים גם הוצאות ניהול השקעות. בתקנות קוראים להן "הוצאות ישירות", ובשטח "דמי ניהול עקיפים". הרשימה סגורה וקבועה בתקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות), התשס"ח-2008. בין היתר: עמלות קנייה ומכירה של ניירות ערך, דמי שמירה של ניירות ערך, הוצאות על השקעות לא סחירות ועל נדל"ן, מסים, ועמלות ניהול חיצוני: תשלום לקרנות נאמנות, לתעודות סל, לקרנות השקעה (הון סיכון, נדל"ן, גידור, אשראי ועוד) ולמנהלי תיקים בחו"ל.

כמה עובדות על ההוצאות האלה:

• ההוצאות האלה מנוכות מהתשואה של המסלול, באותו שיעור לכל החוסכים בו. הנחה אישית בדמי הניהול לא משנה אותן.
• התקרות שבפסקה הקודמת חלות על דמי הניהול בלבד. על הוצאות ניהול ההשקעות אין היום תקרה אחידה בחוק. כל גוף קובע ומפרסם באתר שלו, לכל מסלול ולכל שנה, מגבלה משלו לעמלות ניהול חיצוני. דמי ניהול משתנים, שתלויים בתשואה של המנהל החיצוני, לא נכללים במגבלה הזאת.
• מינואר 2024 הגופים צריכים להציג "עלות שנתית צפויה": דמי הניהול וההוצאות יחד, בשיעור אחד, בכל מקום שבו מוצגים דמי הניהול, כולל בהצעה ובדוחות (תקנה 3ב לתקנות ההוצאות הישירות, וחוזר רשות שוק ההון מיולי 2023). בפועל, בהרבה מקומות דמי הניהול עדיין מוצגים בולט יותר.

איפה רואים: בדוח השנתי, בחלק של אחוזי דמי הניהול וההוצאות, מופיעה השורה "הוצאות ניהול השקעות". התשואה שבדוח מוצגת אחרי ניכוי ההוצאות האלה ולפני ניכוי דמי הניהול, ולכן בטבלת התנועות בשקלים אין להן שורה משלהן. כמה זה בערך? בדוחות שפרסמו כמה גופים לשנת 2025 ראינו בקרנות פנסיה ובקופות גמל שיעורים של כמה מאיות האחוז ועד כ-0.2% בשנה, והשיעור משתנה בין מסלולים ובין שנים.

בדוגמה להמחשה, 200,000 שקל ל-30 שנה בתשואה של 4% בשנה: דמי ניהול של 0.2% מביאים לכ-611,000 שקל. עוד 0.2% של הוצאות עקיפות מורידים לכ-575,000, הפרש של כ-36,000 שקל. ועוד 0.1% בלבד, כ-18,000 שקל.

חלק מההוצאות האלה הן המחיר של השקעות שאמורות להביא תשואה. המטרה היא לדעת כמה אתה משלם בסך הכול, ולהשוות את העלות השנתית הצפויה, לא רק את דמי הניהול.

איך מבקשים הנחה

על דמי ניהול אפשר להתמקח. תבדוק קודם כמה אתה משלם היום, בדוח השנתי או במסלקה. תשווה מול מחשבון דמי הניהול של רשות שוק ההון (nihul.cma.gov.il), שמציג את השיעורים שמציעים הגופים השונים. ואז תשאל את הקרן, או את מי שמטפל לך בפנסיה, אם אפשר פחות. לפי כל זכות, הנחה שניתנה בדמי הניהול צריכה להימשך לפחות חמש שנים, מלבד מקרים חריגים.

דמי ניהול הם רק שיקול אחד. מסלול ההשקעה והכיסויים הביטוחיים שבתוך הקרן חשובים לא פחות, ומשרד האוצר ממליץ לשקול את מכלול השיקולים. תבדוק ותשווה את כל התמונה לפני שמשנים משהו.

הטעות שרואים בשטח

את ההנחה בדמי הניהול מקבלים פעם אחת, ושוכחים ממנה. אבל כשמחליפים מקום עבודה, דמי הניהול עשויים להשתנות, וחלק מההטבות שהושגו במקום העבודה הקודם עשויות להתבטל. וכשמפסיקים להפקיד שלא בגלל המעסיק, בהסדרים מאז אפריל 2018 הקרן רשאית להעלות את דמי הניהול, עד התקרה, רק שישה חודשים אחרי הפסקת התשלומים. לכן בכל החלפת עבודה, ובכל הפסקה בהפקדות, תבדוק שוב כמה אתה משלם.

מה שכתוב כאן כללי. במקרה שלך יכולים להיות פרטים שמשנים את התמונה.

שאלות נפוצות

מה ההבדל בין דמי ניהול מההפקדה לדמי ניהול מהצבירה? דמי ניהול מההפקדה נגבים מכל הפקדה שנכנסת לקרן. דמי ניהול מהצבירה נגבים כל שנה מכל הכסף שכבר נצבר. ככל שהחיסכון גדל, דמי הניהול מהצבירה בשקלים גדלים איתו.

מה התקרה לדמי ניהול בקרן פנסיה מקיפה? עד 6% מההפקדות ועד 0.5% בשנה מהצבירה, לפי תקנות דמי הניהול. בקופת גמל, בביטוח מנהלים ובקרן השתלמות התקרות שונות.

איפה אני רואה כמה אני משלם? בדוח השנתי של הקרן, באזור האישי באתר הקרן, ובמסלקה הפנסיונית.

מה זה הוצאות ניהול השקעות, ואיפה רואים אותן? עמלות שהקרן משלמת לגורמים מבחוץ ועל ביצוע עסקאות, נוסף על דמי הניהול. הן מנוכות מהתשואה, ולכן בדוח השנתי הן מופיעות רק כשיעור, בשורה "הוצאות ניהול השקעות". את המחיר המלא במספר אחד נותנת "העלות השנתית הצפויה".

אפשר לבקש הנחה בדמי ניהול? כן. משווים מול מחשבון דמי הניהול של רשות שוק ההון ושואלים את הקרן או את מי שמטפל לך בפנסיה.

הצעד שלך

תפתח את הדוח השנתי של הפנסיה ותרשום שלוש שורות: דמי ניהול מההפקדה, דמי ניהול מהצבירה, והוצאות ניהול השקעות. ואם יש לך חבר שאף פעם לא שאל כמה עולה לו הפנסיה, תשלח לו את הפוסט הזה.

מקורות: - תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012 (ויקיטקסט, נוסח עדכני) - כל זכות: איסור גביית דמי ניהול מעל התקרה המקסימלית - כל זכות: דמי ניהול חשבון ביטוח פנסיוני - רשות שוק ההון: מחשבון דמי ניהול - תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (הוצאות ישירות בשל ביצוע עסקאות), התשס"ח-2008 (ויקיטקסט, נוסח עדכני) - אתר החקיקה הממשלתי: הארכת התקרה הזמנית על הוצאות ישירות, כולל ההיסטוריה שלה (2021) - רשות שוק ההון: דוח שנתי ודוח רבעוני לעמיתים ולמבוטחים (טיוטת תיקון לחוזר, 2025) - gov.il: קבלת מידע על חסכונות פנסיוניים (הר הכסף והמסלקה)